Привлекаемые финансовые средства
По способу получения дохода облигации делятся:
■ на дисконтные — продаваемые инвесторам по цене ниже номинала. При погашении инвестор получает доход в виде разницы между номинальной стоимостью и ценой приобретения;
■ на облигации с нулевым купоном — выплаты по ней предполагаются по окончании срока займа номинальной стоимостью, т.е.
денежные выплаты до погашения равны нулю. Тогда курсовая стоимость, приведенная к периоду покупки.
■ на бессрочные облигации — их специфика — в отсутствии времени их погашения. При выпуске подобных облигаций устанавливается годовой доход, получаемый инвестором.
■ При различных ситуациях на фондовом рынке и изменении процентной ставки текущая курсовая стоимость будет различной; на облигации с фиксированной купонной ставкой. Денежный поток в этом случае складывается из одинаковых по годам поступлений купонного дохода и номинальной стоимости облигации выплачиваемой в момент погашения.
■ На российских фондовых рынках обращаются государственные краткосрочные бескупонные облигации. Однако у них есть существенный недостаток — краткосрочность. Поэтому были выпущены облигации федерального займа с переменным купоном. Их доходность привязана к доходности по государственным краткосрочным облигациям, период обращения один — три года.
Выпущены также облигации государственного займа Российской Федерации. Эмитентом выступает Министерство финансов РФ. Такие облигации выпускаются сроком на один - два года с регулярной выплатой дохода по купонам.
Помимо облигаций, выпускаемых правительственными структурами, на фондовых рынках Российской Федерации действуют корпоративные облигации. Их выпуск интенсивно увеличивается, и этому есть объяснения. Это связано, во-первых, с высокими издержками эмитента по выходу на рынок, во-вторых, с узостью российского рынка, недостатком инвестиционных ресурсов внутри страны, отсутствием достоверной и полной информации.
Цифры по корпоративным обязательствам свидетельствуют, что внутренние корпоративные облигации составляют 5,2 млрд. долл. (на 20 октября
Особенность эмиссии российских еврооблигаций заключается в правильном выборе инструментов заимствования. Критерии при решении данной проблемы — сроки и доходность заимствования. Для субъектов РФ в настоящее время приемлема прямая эмиссия, и она уже используется такими компаниями, как «Газпром», банками «Русский стандарт», «Траст», «Альфа-банк» и др.
Эмиссия еврооблигаций должна рассматриваться эмитентом не как единичное событие, а как комплексная программа диверсификации внешних источников заемных средств.
Следует отметить, что несмотря на то, что российский финансовый рынок в последние годы успешно развивается, у него есть существенные проблемы.
Существует значительный барьер между финансовым рынком и реальным сектором. Финансовый рынок пока не выполняет свои прямые функции привлекать и перераспределять инвестиционные ресурсы. По данным Министерства экономического развития и торговли РФ, емкость финансового рынка к ВВП на конец
Недостатком российского финансового рынка считается его привязка к нефтегазовому сектору. Столь узкая привязка проявляется
В последние годы происходит сокращение акций в свободном обращении, на конец
Проблема привлечения инвесторов, и в том числе физических лиц, связана прежде всего с защитой их интересов. Для повышения уровня защиты интересов инвесторов важное значение имеет система компенсации гражданам, выступающим в качестве инвесторов на финансовом рынке. Формирование такой системы становится сегодня актуальной задачей.
Другая проблема — снижение затрат в процессе подготовки и реализации проектов по привлечению инвестиций: оптимизация налогообложения, обеспечение полного комплекса механизма инвестирования связано, поддержка прав и интересов инвесторов. Перечисленные меры активизации рынка ценных бумаг двигаются в правильном направлении, что подтверждается растущим доверием отечественных и зарубежных инвесторов.