Привлекаемые финансовые средства

Если договорная цена облигации равна номиналу, то доходность облигации специально рассчитывать не надо, так как она равна купонной ставке по облигации. В противном случае доходность надо рассчитывать. Выделяют два показателя доходности по купонной облигации: текущая (рыночная стоимость) и доходность в период погашения (выкупная стоимость).

По дисконтной облигации рассчитывают только выкупную стоимость. Доход по облигациям облагается налогом, аналогично акци-8 Финансовый менеджмент

В России платежи по облигациям выплачиваются из чистой прибыли. Так как доходы от акций и облигаций выплачиваются из чистой прибыли, то установлен порядок выплат доходов по ценным бумагам: сначала выплачиваются доходы по облигациям, затем по привилегированным акциям, а затем дивиденды по обыкновенным акциям.

В большинстве случаев облигационные займы являются долгосрочными (от пяти лет и более). Во всех странах большое внимание обращается на принцип размещения и приобретения льготных ценных бумаг и в особенности облигаций. Разработана дифференциация облигаций по качеству. Например, в США максимальное качество — Ааа/ААА, высшее качество — Аа/АА, среднее — Ваа/ВВВ, низкое — Саа/ССС.

Фирмы прибегают к эмиссии облигаций для того, чтобы получить заемный капитал, В отличие от банковского кредита облигационные займы обеспечивают привлечение кредитных ресурсов на более длительные периоды. Следует учитывать, что, выпуская облигации, фирма не увеличивает свой уставный капитал. Инвесторы, приобретая облигации, не считаются акционерами и не участвуют в управлении предприятием.

Облигации могут быть в наличной форме в виде бланка конкретной ценной бумаги и в безналичной в виде записей на счетах.

Понятно, что акции и облигации имеют неодинаковые инвестиционные качества, т.е. неодинаковую привлекательность для инвесторов.

Облигации, как правило, обеспечивают большую сохранность сбережений, чем акции, и поэтому более привлекательны для людей осторожных и консервативных. Особенно надежны государственные облигации, но их владельцы имеют доходность ниже и лишены возможности быстрого обогащения, в отличие от владельцев акций.

Акции более интересны для профессивных, рисковых инвесторов. Это наиболее привлекательная форма для вложения средств. Известно, что все акции делятся на несколько групп по их доходности, ликвидности:

1) акции «голубые фишки» — самые престижные, «спрэд» которых
очень высок (цены покупки и продажи очень близки). Именно по этим
акциям больше всего сделок;
2) акции «II эшелона» — акции известных компаний, но сделок по
ним меньше и рейтинг ниже;
3) акции «неликвидные» — по ним сделки редки, рейтинг низкий.
На российском и мировом фондовых рынках ценятся и котируют
ся акции самых крупных российских предприятий. Основная стоимость акций на бирже приходится на них. Крупная валютная биржа Российской Федерации — это Московская межбанковская валютная биржа, на нее приходится 80 % всего оборота рынка акций. Общая стоимость акций на фондовом рынке составляет 165 млрд долл. В США этот показатель равен почти 10 трлн долл.

В последние годы российский фондовый рынок стал интересным для западных инвесторов. Растут рейтинги ценных бумаг, и это привлекает как отечественных, так и зарубежных инвесторов.

Существуют производные ценные бумаги, такие как опцион, ордер, фьючерс, вексель, форвард, варрант.

Опцион дает право приобрести или продать ценные бумаги по определенной цене в определенный момент времени в течение обозначенного срока. Опцион — самостоятельная ценная бумага. Он ограничивает негативные влияния рыночной конъюнктуры на контракт. Опционы, как правило, заключаются на акции, индексы их курсов. В случае благоприятной ситуации на рынке покупатель извлекает дополнительную прибыль.

Ордер — сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по заранее определенной цене. Обычно выпускается с акциями.

Фьючерс — контракт на покупку (или продажу) ценных бумаг по определенной цене в течение установленного периода. Финансовые фьючерсы — это стандартный срочный контракт, который заключается между эмитентом (продавцом) и покупателем (инвестором) в целях купли и продажи в будущем ценных бумаг по зафиксированной ранее цене. Сделки осуществляются на фондовой бирже.

Вексель — письменное долговое обязательство установленной формы, выдаваемые кредитору с правом возврата сумм, указанных в векселе. "" Форвард — срочная валютная операция, предполагающая продажу или покупку валюты.
Варрант — ценная бумага, дающее право на покупку ценных бумаг. Эти бумаги носят вторичный, производственный характер в отношении действующих на рынке акций и облигаций. Варрант выпускается в ряде случаев вместе с выпуском облигаций в целях привлечения к ним как индивидуальных, так и коллективных инвесторов. Варранты — производные ценные бумаги от конкретных акций и облигаций. ' Операции с такими ценными бумагами проводятся как на первичном, так и на вторичном рынке.