Управление денежными активами
2. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты. Такая
дифференциация осуществляется только на тех пред
приятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятель
ность. Цель такой дифференциации заключается в том,
чтобы из общей оптимизированной потребности в де
нежных активах выделить валютную их часть с тем, чтобы
обеспечить формирование необходимых предприятию
валютных фондов. Основой осуществления такой диффе
ренциации является планируемый объем расходования
денежных средств в разрезе внутренних и внешнеэкономи
ческих операций в процессе осуществления операцион
ной деятельности. При расчетах используются формулы
определения потребности в операционном и страховом
остатках денежных активов с их дифференциацией по
видам валют.
3. Выбор эффективных форм регулирования среднего
остатка денежных активов. Такое регулирование проводится с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов.
Основным методом регулирования среднего остатка денежных активов является корректировка потока предстоящих платежей (перенос срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами). Такая корректировка осуществляется по следующим этапам.
На первом этапе на основе плана (бюджета) поступления и расходования средств в предстоящем квартале изучается диапазон колебаний остатка денежных активов предприятия в разрезе отдельных декад. Этот диапазон колебаний определяется по отношению к минимальному и среднему показателям остатков денежных активов в предстоящем периоде
На втором этапе регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца и по кварталу в целом. Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока предстоящих платежей выступает минимальный уровень среднеквадратического (стандартного) отклонения декадных значений остатка денежных активов предприятия от среднего.
На третьем этапе полученные в результате регулирования потока платежей значения остатков денежных активов оптимизируются с учетом предусматриваемого размера страхового остатка этих активов. Вначале определяются максимальный и минимальный остатки денежных активов с учетом нового диапазона их колебаний и размера страхового их запаса, а затем — их средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).
Высвобожденная в процессе подекадной корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.
Существуют и другие формы оперативного регулирования среднего остатка денежных активов, обеспечивающие как увеличение, так и снижение его размера. К основным из этих форм относятся:
• использование флоута. Флоут представляет собой
сумму денежных средств предприятия, связанную уже
выписанными им платежными документами — поруче
ниями (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не ин
кассированную их получателем. Флоут по конкретному
платежному документу можно рассматривать как период
времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения финансовых средств. В зарубежной практике финансового менеджмента флоут является одним из эффективных инструментов управления остатком денежных активов компаний и фирм;
• сокращение расчетов наличными деньгами. Наличные
денежные расчеты увеличивают остаток денежных ак
тивов предприятия и сокращают период использования
собственных денежных активов на срок прохождения
платежных документов поставщиков;
• ускорение инкассации дебиторской задолженности,
в первую очередь, за счет использования современных
форм ее рефинансирования (учета векселей, факторинга,
форфейтинга и других);
• открытие "кредитной линии " в банке, обеспечи
вающее оперативное поступление средств краткосроч
ного кредита при необходимости срочного пополнения
остатка денежных активов;
• ускорение инкассации денежных средств с целью их
пополнения на расчетном счете для обеспечения своев
ременных расчетов предприятия в безналичной форме;
• использование в отдельные периоды практики час
тичной предоплаты поставляемой продукции, если это не
приводит к снижению объема ее реализации. Такая прак
тика используется обычно при реализации продукции,
имеющей высокий спрос на рынке.
Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. На этом этапе формирования политики управления денежных активов разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты. К числу основных из таких мероприятий относятся:
• согласование с банком, осуществляющим расчет
ное обслуживание предприятия, условий текущего хране
ния остатка денежных активов с выплатой депозитного
процента по средней сумме этого остатка (например,
путем открытия контокоррентного счета в банке);
• использование краткосрочных денежных инстру
ментов инвестирования (в первую очередь, депозитных
вкладов в банках) для временного хранения страхового
и инвестиционного остатков денежных активов;
• использование высокодоходных фондовых инст
рументов для инвестирования резерва и свободного ос
татка денежных активов (государственных краткосроч
ных облигаций; краткосрочных депозитных сертификатов
банков и т. п.), но при условии достаточной ликвидно
сти этих инструментов на финансовом рынке.
6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия. Объектом такого контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия.
Денежные активы играют активную роль в процессе обеспечения платежеспособности по двум видам* финансовых обязательств предприятия — неотложным (со сроком исполнения до одного месяца) и краткосрочным (со сроком исполнения до трех месяцев); текущие обязательства со сроком исполнения до одного года обеспечиваются преимущественно другими видами оборотных активов.
Читайте также: