Оптимизация структуры капитала

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:

- Анализ капитала предприятия

- Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала

- Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости
Формирование показателя целевой структуры капитала

Содержание основных этапов процесса оптимизации структуры капитала предприятия.

1. Анализ капитала предприятия. Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема и основных составных элементов капитала в сопоставлении с динамикой объема производства и реализации продукции; определяется соотношение собственного и заемного капитала и его тенденции; в составе заемного капитала изучается соотношение долго- и краткосрочных финансовых обязательств; определяется размер просроченных финансовых обязательств и выясняются причины просрочки.

На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты:

а) коэффициент автономии. Он позволяет опреде
лить в какой степени используемые предприятием ак
тивы сформированы за счет собственного капитала, т.е.
долю чистых активов предприятия в общей их сумме;

б) коэффициент финансового левериджа (коэффици
ент финансирования). Он позволяет установить какая
сумма заемных средств привлечена предприятием на
единицу собственного капитала;

в) коэффициент долгосрочной финансовой независи
мости. Он характеризует отношение суммы собственного
и долгосрочного заемного капитала к общей сумме исполь
зуемого предприятием капитала и позволяет, выявить фи
нансовый потенциал предстоящего развития предприятия;

г) коэффициент соотношения долго- и краткосрочной
задолженности. Он позволяет определить сумму привле
чения долгосрочных финансовых кредитов в расчете на
единицу краткосрочного заемного капитала, т.е. характе
ризует политику финансирования активов предприятия
за счет заемных средств.

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет
оценить степень стабильности его финансового развития и
уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.

На третьей стадии анализа оценивается эффективность
использования капитала в целом и отдельных его элементов.
В процессе проведения такого анализа рассчитываются и
рассматриваются в динамике следующие основные показатели:

а) период оборота капитала. Он характеризует число
дней, в течение которых осуществляется один оборот соб
ственных и заемных средств, а также капитала в целом.
Чем меньше период оборота капитала, тем выше при про
чих равных условиях эффективность его использования
на предприятии, так как каждый оборот капитала гене
рирует определенную дополнительную сумму прибыли;

б) коэффициент рентабельности всего используемого
капитала. По своему численному значению он соответству
ет коэффициенту рентабельности совокупных активов, т.е.
характеризует уровень экономической рентабельности;

в) коэффициент рентабельности собственного капитала.
Этот показатель, характеризующий достигнутый
уровень финансовой рентабельности предприятия, является
одним из наиболее важных, так как он служит одним из
критериев формирования оптимальной структуры капитала;

г) капиталоотдача. Этот показатель характеризует
объем реализации продукции, приходящейся на единицу
капитала, т.е. в определенной мере служит измерителем
эффективности операционной деятельности предприятия;

д) капиталоемкость реализации продукции. Он пока
зывает какой объем капитала задействован для обеспе
чения выпуска единицы продукции и является базовым
для моделирования потребности в капитале в предсто
ящем периоде с учетом отраслевых особенностей опе
рационной деятельности.