Великий "короткий сквиз" Центрального банка

Время после краха фондовых рынков, случившегося в октябре 1987 года, было хаотичным. Рынок только что испытал тяжелейший в истории однодневный спад; доллар находился в состоянии свободного падения по отношению к другим основным валютам, а золото поднялось до цены 506 долларов за унцию ($1б,27/гг.), самого высокого курса за последние шесть лет, что вполне закономерно. Однако торжество золота было недолгим, так как федеральное правительство срочно выбросило на рынок 525 тыс. унций из своего золотого запаса, которые, будучи проданными в течение следующих нескольких недель, помогли если не вернуть полностью статус-кво, то хотя бы снизить курс драгоценного металла до уровня менее 500 долларов за унцию ($16,01 /гг.). Это была крупнейшая интервенция Вашингтона на золотом рынке с 1970-х годов, а выбор времени и ее размеры позволяют предположить, что целью было остановить победное шествие золота. В то же время тот факт, что в официальных кругах почти не упоминали о действиях министерства финансов (просто в еженедельном балансовом отчете Федерального резервного банка появилась цифра, обозначавшая соответствующее сокращение золотого запаса США), подразумевалось желание не привлекать к этому эпизоду слишком большое внимание.

В качестве единовременной реакции на крах фондового рынка ту интервенцию если не оправдать, то понять еще можно. Однако то было не единичное событие. Напротив, она положила начало определенному шаблону, который в последние годы стал проявляться еще более отчетливо. Теперь существуют неопровержимые доказательства того, что министерство финансов США и центральные банки мира используют свои внушительные золотые запасы для поддержания искусственно низкого обменного курса золота. Поступая таким образом, они ни в коем случае не могут быть гарантированны от кошмара — мощного «короткого сквиза», то есть ситуации, в которой те, кто играет на понижение, вынуждены покупать золото по высокому курсу из опасения еще большего роста.

Центральный банк — это финансовое учреждение, получившее от правительства монопольное право регулировать денежную массу страны, находящуюся в обращении. Во времена классического золотого стандарта такая роль была в основном пассивной, наилучшим примером чего является Английский банк, который просто-напросто гарантировал соблюдение правил золотого стандарта тем, что по первому требованию обменивал бумажные фунты на золото. Это свойство погашения поддерживало баланс между количеством золота в хранилищах банка и количеством заменителей денег в обращении. Золото являлось бессменным мерилом стоимости, и валюты определялись по весу этого металла. Такая система действовала до 1971 года, когда президент Никсон разорвал формальную привязку доллара к золоту в ответ на растущие требования к золотому резерву США, который таял чуть ли не на глазах.

С того времени пассивная поддерживающая роль центральных банков, когда валюта оценивалась по отношению к золоту, сменилась на свое зеркальное отражение. Это значит, что центральные банки стали определять золото по отношению к доллару. Поскольку все бумажные деньги обесцениваются, манипулирование золотом в действительности означает контроль его обменного курса. По меньшей мере с 1987 года накопилось предостаточно доказательств, что центральные банки мира исподтишка поддерживают свои собственные валюты путем занижения обменного курса золота. Одна из таких тайных интервенций состоялась в пятницу, 11 апреля 1997 года. Вот что несколько дней спустя написал Джеймс:

«Из опубликованного тем утром индекса цен производителей явствует, что он вырос на 0,4%, далеко превзойдя ожидания и значительно выйдя за рамки недавней тенденции. 11 апреля началось с относительно твердой позиции на рынке золота и других драгоценных металлов. После того как был опубликован индекс цен производителей, случились две вещи. Как и следовало ожидать при увеличении инфляции, цена на золото начала расти, а курс тридцатилетних казначейских облигаций начал резко снижаться. Однако эти тенденции просуществовали недолго. Создалось впечатление, что на рынке появилась и стала действовать какая-то мощная сила.

Когда курс золота начал подниматься, кто-то попытался сбить его, и делал это весьма энергично.

Во-первых, биржевые маклеры, которые занимали длинные позиции по золоту, быстро распознали масштаб продажи, и поэтому они включились в этот процесс, продавая свои длинные позиции и перескакивая на короткую сторону. Эта продажа принесла дополнительное давление на рынок, что, в свою очередь, вызвало стоны и продажи другими маклерами длинных позиций. К этому времени на короткую сторону перешли хеджинговые фонды и товарные пулы, и, несмотря на многообещающее начало, золотой рынок начал сдаваться. К концу дня курс упал на 1 доллар 60 центов и не достиг своего худшего показателя только потому, что маклеры, игравшие на понижение, обеспечили покрытие (та есть перекрыли) в конце дня».