Фондовая биржа

Дальнейшее развитие организованной торговли ценными бумагами в нашей стране должно учитывать ряд специфических обстоятельств:
1) финансовый рынок России имеет большую пространственную
протяженность, и он крайне неоднороден;
2) капитализация большинства эмитентов и финансовых институ
тов низка;
3) наблюдается диспропорциональность объемов ценных бумаг;
4) акции большого количества региональных акционерных обществ практически неликвидны.

Проблемы развития акционерного капитала и вовлечение инвестиций делают необходимым формирование фондового рынка на региональном уровне. Можно предположить, что построение эффективных фондовых рынков в регионах позволит сгладить их неравномерное развитие, поэтому необходимо в ближайшее время уделить серьезное внимание развитию региональной торговли ценными бумагами. Одно из условий нормального функционирования регионального фондового рынка — наличие профессиональных участников.

В настоящее время региональные фондовые рынки либо вообще неразвиты, либо во многом монополизированы. Система торговли ценными бумагами также должна быть многоуровневой. Сегодня существенным недостатком работы российских бирж является ограниченность состава эмитентов, что приводит к практическому отсутствию ликвидности акций десятков тысяч российских предприятий и препятствует привлечению прямых инвестиций.

Анализ работы организаторов торговли зарубежных стран показывает, что они осуществляют сегментацию рынка по уровню капитализации компаний, по отраслям экономики. Так, например, в ежемесячном статистическом издании Лондонской фондовой биржи «Market Statistics» приводятся данные по компаниям 37 отраслей экономики и 10 уровней капитализаций.

Сегодня становится актуальным вопрос унификации и стандартизации деятельности организаторов торговли. Положение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 января 2002г. № 1-пс «О требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг» лишь устанавливает минимальные требования к эмитентам и их ценным бумагам для прохождения процедуры листинга. Следует учесть зарубежный опыт, который показывает, что на развитых рынках происходит унификация критериев листинга, что существенно расширяет рыночное пространство.

Активное внедрение компьютерных технологий в торговлю ценными бумагами позволяет уравнивать возможности всех участников рынка, вовлекать большее количество региональных участников, уменьшить издержки при совершении операций с ценными бумагами, значительно увеличить ликвидность фондового рынка.

Работа по созданию межрегиональной системы торгов по корпоративным и субфедеральным пенным бумагам ведется всеми организаторами торговли, в частности на базе Московской межбанковской валютной биржи и семи региональных участников рынка работу выполняет Российская торговая система (далее — РТС), использующая компьютерные методы торговли.

К позитивным результатам развития российского фондового рынка относится рост индекса РТС с 570 пунктов до 650 пунктов в 2004 г.

Стоимость активов российских паевых фондов по итогам 2004 г. превысила 97,7 млрд руб. Прирост активов за год был почти двукратный, что является, безусловно, позитивным результатом. Капитализация российского фондового рынка достигает 45% ВВП. При этом российский фондовый рынок пока не стал рынком, привлекающим инвестиции большого числа частных инвесторов.

Среди опасных факторов надо выделить высокую концентрацию рынка корпоративных бумаг. Десять крупнейших эмитентов объединяют почти 98 % биржевых оборотов российского рынка. На российских биржах зарегистрировано 250 эмитентов, большинство из которых торгуют не каждый день. Но решение и тех, н других проблем тесно связано с развитием реального сектора экономики и направления структурных изменений в нем.

Эмиссия ценных бумаг может осуществляться в двух формах:
1) открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов;
2) закрытого (частного) размещения ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов.При выпуске ценных бумаг разрабатывается проспект эмиссии, который должен содержать:

1) данные об эмитенте;
2) данные о финансовом положении эмитента;
3) сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг.

В настоящее время в зарубежных странах существуют и действуют три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный), биржевой (вторичный), а также внебиржевой (уличный).

Различают два типа рынков ценных бумаг: первичный, т.е. рынок, возникающий в момент выпуска ценных бумаг, и вторичный, т.е. рынок, где ценные бумаги перепродаются и не единожды.