Дельта

Одна из наиболее важных характеристик — Дельта (Delta) опциона, характеризующая скорость изменения цены опциона в зависимости от колебаний базового актива. Физический смысл дельты — это скорость изменения опционной премии при ценовом сдвиге в базовом активе. Говоря простым языком, дельта показывает, на какое количество пунктов изменится премия опциона при отклонении цены базового актива на 1 пункт. Выражают ее в долях или в процентах. Безусловно, дельта базового актива равна «1» для длинной позиции и « — 1» для ко-роткой, либо «100» или « — 100» процентов. В отношении фондовых опционов принято трактовать дельту как величину, соответствующую одной акции, потому что по американскому стандарту каждый опцион на акцию соответствует 100 акциям. В связи с этим, говоря о дельте, могут подразумевать под этим процент, не упоминая его.

Дельта может трактоваться как вероятность, определяющая возможность отклонения цены базового актива ниже или выше цены исполнения опциона. Дельта принимает разные значения для опционов пут и колл:

Дельта опциона колл > 0,

Дельта опциона пут < 0.

Между дельтой опциона колл и дельтой опциона пут существует прямая связь, которая описывается формулой:

Дельта опциона пут = Дельта опциона колл — 1.

Это правило постоянно соблюдается, и отклонения от него незначительны. В противном случае возникают арбитражные возможности, использование которых устраняет аномалию.

Основные свойства дельты:

1. Уменьшается для более отдаленных серий опционных кон
трактов, находящихся «в деньгах», и растет для опционов«вне денег».

2. Уменьшается с удалением от текущей цены актива для опционов «вне денег» и растет для опционов «в деньгах».

3. Со временем уменьшается, что приводит к эффекту «стягивания» спрэдов.

Волатильность сильно влияет на дельту, заставляя ее меняться.

Волатильность — чрезвычайно существенный фактор, особенно в свете операций, использующих или учитывающих ее при создании и управлении стратегией. Общее представление о зависимости дельты от подразумеваемой волатильности, не имеющей аномалии. Обратите внимание, насколько быстро происходит расхождение между анализируемыми опционами при погружении их «в деньги» или уход в ситуацию «вне денег».

Численная величина дельты определяется из отношения изменений цены опциона к базовому активу, взятых в небольшом интервале.

Дельту называют также коэффициентом хеджирования (hedge ratio) и широко используют для расчета позиций, включающих в себя базовый актив и различные опционы на него.