Инвестиционная кредитоспособность предприятия

Следовательно, при проработке вопроса о возможности выделения долгосрочного инвестиционного кредита банковским специалистам надо не только заботиться о получении надлежащего имущественного обеспечения, хотя это безусловно надо делать, но и уделить серьезное внимание анализу как самого заемщика, так и документам, относящимся к реализации инвестиционного проекта. При этом особое и даже первостепенное значение приобретает анализ инвестиционной привлекательности предприятия.

Причем для банка здесь особенно важно уметь правильно оценить внутренние факторы рисков предприятия. К тому, что об этом уже было сказано в предыдущем параграфе, необходимо добавить следующее: банк должен будет проанализировать не только тот инвестиционный проект, под который испрашивается кредит, а всю инвестиционную деятельность предприятия-заемщика. Не исключен вариант, когда предприятие пытается реализовать сложную инвестиционную программу, включающую ряд проектов. Такой вариант развития заемщика потенциаль-ные кредиторы и инвесторы должны рассматривать как сопряженный с повышенными рисками.

Шансы успешной реализации разных инвестиционных проектов неодинаковы. Для каждого проекта они определяются как ситуацией на предприятии, так и качеством реализации конкретного проекта. При этом возможность возврата долгосрочных инвестиционных банковских кредитов будет определяться не только успехом того проекта, на который выделялся кредит, но и общей ситуацией, складывающейся на предприятии с реализацией всей совокупности проектов. В практическом плане это означает, что при принятии решения о выделении средств под инвестиционный проект необходимо анализировать не только текущее финансовое состояние предприятия, не только информацию, относящуюся к данному проекту, но и всю инвестиционную программу предприятия по всей совокупности проектов. Поскольку на практике это обычно не делается, то нередко возникают непредвиденные ситуации, которые на самом деле инвесторы и банкиры и не пытались предвидеть.

Вся инвестиционная программа предприятия должна тщательно анализироваться и обязательно учитываться при оценке его инвестиционной привлекательности. Это следует делать параллельно с углубленным анализом качества кредитуемого банком конкретного проекта и бизнес-плана его реализации. В организационном плане работу по этим двум сопряженным направлениям могут вести относительно независимые группы специалистов банка.

Ниже представлены важнейшие факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия, которые кредиторы и инвесторы должны оценивать для принятия решения о выделении средств на реализацию инвестиционного проекта. Они с определенной долей условности разделены на две группы:

• внешние по отношению к предприятию, которые воздействуют на его работу, — отрасль, местоположение, отношения с властью, владельцы;

• внутрипроизводственные — производственный потенциал, финансовое состояние, менеджмент, инвестиционная программа.

Рассматриваемая задача предполагает применение комплексного подхода, анализ всех перечисленных факторов с учетом их взаимосвязей и взаимного влияния.

В современной литературе по управлению инвестициями, по банковскому делу и финансовому менеджменту по сути не излагается целостное представление о системе факторов, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия. Вместе с тем для каждого из названных выше факторов банковские специалисты могут найти немало важных аспектов и показателей, которые обязательно следует или полезно учитывать для снижения соответствующих рисков. Отметим лишь не-которые из таких аспектов, либо имеющие особое значение для решения рассматриваемой задачи, либо недостаточно четко описанные в литературе.

Отрасль. То, к какой отрасли относится вновь создаваемый или обновляемый бизнес, имеет принципиальное значение, поскольку конкурентоспособность продукции предприятия в немалой степени зависит от репутации на мировом рынке соответствующей отрасли данной страны. Конкурентные преимущества успешно работающих на рынке предприятий отрасли, как правило, ассоциируются со всеми предприятиями страны, входящими в эту отрасль. Нечто похожее происходит и с предприятиями страны, входящими в отрасль, чья продукция не пользуется высокой репутацией. Например, в принципе возможно появление российского предприятия, производящего современные копировальные аппараты, но вряд ли рынок положительно отреагирует на их появление. Даже если они окажутся самого высокого качества, должно пройти немало лет, пока этот факт найдет признание на рынке. Но доживет ли до этого времени предприятие, занявшее немалые деньги на реализацию сложного инвестиционного проекта? Скорее всего нет.

Местоположение. В российских условиях данный фактор может оказать решающее влияние на инвестиционную привлекательность предприятия. В мировом бизнесе считается важным, в каком конкретно регионе страны находится то или иное предприятие. Более того, важно, в каком городе, а иногда и в какой его части. Для каждого конкретного вида бизнеса всегда можно выделить благоприятствующие его развитию или затрудняющие местные условия. В силу ряда обстоятельств этот фактор стал особенно актуальным в России.

Например, практически в каждом регионе страны можно найти предприятия (нередко градообразующие), которые довести до конкурентоспособного состояния именно в данном месте не представляется возможным. Как правило, окупить инвестиции, вкладываемые в подобные предприятия, нереально в нормальные сроки.

В различных регионах страны условия для создания и развития промышленных производств отличаются чрезвычайно большим разнообразием. Применительно к современной России нельзя говорить о каком-то едином или среднем инвестиционном климате, благоприятном или неблагоприятном для бизнеса, поскольку в реальной действительности его не существует. Неосновательны также попытки сравнений России с другими странами по условиям для бизнеса безотносительно того, о каком конкретно виде бизнеса идет речь.

Во многих регионах страны наблюдаются природно-климатические факторы, мешающие созданию ряда конкурентоспособных производств. Например, низкая среднегодовая температура приводит к дополнительным затратам, увеличивающим себестоимость. Но чем выше наукоемкость производств и чем больше они требуют затрат живого труда высокой квалификации, тем меньшее влияние на них оказывают природные условия страны и некоторые региональные особенности. Поэтому, делая ставку на создание высокотехнологичных производств и на повышение качества труда, можно в перспективе создать различные высококонкурентоспособные бизнесы, заняв подобающее место в престижных сегментах мирового рынка промышленной продукции.

Отношения с властью. Это вопрос деликатный по определению. Здесь следует отметить лишь то, что в любой стране мира отношения бизнеса с местной и центральной властью существенно влияют на его развитие и эффективность. Россия не является исключением в этом плане. Поэтому кредиторам необходимо достоверно выяснить, какие отношения сложились у предприятия-заемщика с властью и какое влияние эти отношения могут оказать на успех реализации данного инвестиционного проекта.