Привлекаемые финансовые средства
Если рассматривать рынок ценных бумаг как источник дохода, то таковым в первую очередь является формирование акционерного капитала, направленного на развитие предпринимательской деятельности разного рода.
Выпуск акций обычно осуществляется на величину уставного капитала, который имеет акционерная компания. Хотя корпорации могут самостоятельно осуществлять продажу ценных бумаг, чаще всего они прибегают к услугам посредников. Дилеры, маклеры, брокеры, заключив соглашение, проводят подписку у инвесторов, предварительно проведя тщательный анализ той отрасли, в которой действует акционерный капитал, тщательно изучают ее финансовую отчетность. В свою очередь дилер дает акционерной компании советы относительно количества, стоимости и типа ценных бумаг, о выпуске акций на внутреннем или внешнем рынке, размере номинальной стоимости.
При приобретении акций следует проследить за изменением стоимости акций за промежуток времени, который позволяет анализировать динамику курсовой стоимости.
Выпуск акций с различными характеристиками позволяет быстрее и эффективнее их реализовать. Обычные и привилегированные акции составляют акционерный капитал компании. Он делится на уставный и «выпущенный» — находящийся в обращении. Для того чтобы капиталы акционерных компаний возрастали, требуется привлекать как можно больше мелких инвесторов, а также денежные средства физических лиц.
Различают несколько видов стоимости акций.
Номинальная — стоимость акции при формировании уставного капитала, величина номинальной стоимости указывается на бланке акции или в регистрационных документах.
Эмиссионная — фиксированная цена акции при ее первичном размещении (может не совпадать с номинальной стоимостью).
Курсовая (рыночная) — цена по результатам котировки акций на вторичном фондовом рынке. Рыночная стоимость отражает равновесие между спросом и предложением в определенном периоде.
Балансовая (книжная) — отражает стоимость собственного капитала предприятия, приходящегося на одну акцию.
Учетная — цена акции, по которой она числится в настоящий момент на балансе общества.
Выкупная — стоимость отзывных акций, т.е. сумма, оплачиваемая руководством предприятия за выкуп собственных акций у их владельцев для аннулирования.
Ликвидационная — фактическая стоимость имущества ликвидируемого предприятия, приходящаяся на одну акцию.
При определении курсовой стоимости учитываются такие характеристики, как ликвидность, доходность, надежность, прирост.
Метод капитализации прибыли позволяет определить уровень курсовой стоимости С на основе ожидаемой прибыли на акцию Е и требуемого уровня доходности г.
В России в качестве минимального уровня доходности принимается ставка центрального банка России.
Метод капитализации дивидендов позволяет определить курсовую стоимость на основе отношения величины дивиденда Д к требуемому уровню доходности или банковскому проценту по депозитам
Чем выше уровень дивидендов, тем дороже ценится акция и выше ее рейтинг, однако при повышении процента по депозитам курс акции снижается.
Метод капитализации денежных потоков позволяет оценить курсовую стоимость на основе соотношения производственного потока (прибыль Е на акцию + амортизация на акцию) и требуемой нормы доходности (либо процентной ставки, равной г).
Метод мультипликатора учитывает стоимость акции аналогичной
фирмы на фондовом рынке — и ожидаемую прибыль на акцию анализируемой прибыли:
Таким образом, используя различные методы оценки курсовой стоимости, исходя из экономических характеристик конкретных предприятий, сравнивают полученные результаты с фактическими рыночными ценами и на этой основе принимают решение о покупке или продаже ценной бумаги.
Так как на фондовом рынке инвестиционные сделки осуществляются интенсивно, то при определении доходности от сделок необходимо учитывать транзакционные (операционные) издержки. При определении действительной (реальной) доходности величина транзакционных издержек прибавляется к цене покупки финансового актива, и полученная сумма впоследствии вычитается из цены их продажи.
Акции также приносят доходы в виде дивидендов, позволяют сохранить капитал, приращивать капитал на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг, получать доход от колебаний валюты, цен продаж и покупок.
Проблема выплаты дивидендов связана с тем, что при их выплате привлекательность той или иной акции растет. Дивиденды сигнализируют о том, что фирма, выпустившая акции, работает успешно. Но с другой стороны, чтобы работать успешно, следует вкладывать прибыль в развитие и расширение предпринимательской деятельности. Американские экономисты Ф. Модильяни и М. Миллер считали, что если дивиденды не выплачиваются, а фирма получает заказы, работает с прибылью, то курсовая стоимость акций падать не будет.
Получение дивидендов по акциям сложная и мало предсказуемая система. Считается, что рыночная цена акции тесно связана с выплатой дивидендов.
На самом деле факторы, влияющие на стоимость акции гораздо сложнее, динамичнее: конъюнктура рынка, политические и экономические кризисы, рост банковских процентов, изменение курсов валют, темпы инфляции и т.д.
Рыночная цена облигации также складывается на рынке и зависит от номинальной стоимости и дохода, который она приносит.