Золото под землей: акции золотодобывающих компаний

Для инвесторов здесь существуют три интересных пункта.
• Преимущества «старших» неоспоримы и скорее всего останутся таковыми на ближайшее время, что обеспечивает им значительно лучшие перспективы роста, чем можно было бы ожидать от лидеров зрелой индустрии. Это особенно верно для крупных компаний с консервативной капитализацией, обладающих мощной кредитоспособностью на случай, если им потребуется ею воспользоваться. Поэтому не удивляйтесь, если крупная компания, акции которой вы приобрели по причине ее безупречного балансового отчета, вдруг до самого конца опускает рычаги, чтобы сделать огромное приобретение. Этот вид строительства империи происходит на любом рынке, где идет игра на повышение, когда президенты начинают концентрировать внимание на своем наследстве, а не заниматься утомительной повседневной рутинной работой. Ваш консервативный портфель может трансформироваться в нечто гораздо более агрессивное из-за одного росчерка пера президента компании. Будьте осторожны.

• По мере того как маленькая компания растет и становится все более заметной, можно ожидать, что ее рыночная стоимость будет расти быстрее, чем производство золота. Это происходит потому, что по мере того, как ее успехи привлекают все большее внимание средств массовой информации и инвесторов, все большее количество людей желает приобрести акции. Поэтому особенное значение имеет способность маленькой компании расти за счет приобретения. Чтобы судить об этом, начнем с ее финансового положения. Обременена ли фирма долгами (либо в форме банковских займов, либо в форме хеджинга) в такой степени, что получение дополнительных кредитов может стать проблемой? Тогда ее способность приобрести другие активы ограниченна. Или же она свободна от долгов, что означает возможность привлечения солидного капитала? И существуют ли у нее земельные участки, которые имеют стратегическое значение? Возможна, австралийская золотодобывающая кампания, приобретая южноамериканскую фирму, слишком растягивает свай менеджмент, в та время как канадская кампания, покупая земельную собственность рядом со своей самой производительной шахтой, создает большую синергию. Теперь мы забираемся в самую глубь движущего механизма золотодобывающего бизнеса.

• «Младшие» становятся кандидатами на приобретение в том случае, если им удается соорудить на ранее малоисследованных земельных участках рентабельные функционирующие золотые шахты. Па мере того как золото все более повышается в цене, а нынешний рынок с играй на повышение вступает ва все более активную стадию, малые кампании могут ускоряющимися темпами начать переходить из рук в руки, как эта случилась в конце 1990-х гадав с первоначальным публичным предложением техноакций.

Создание портфеля акций золотодобывающих компаний

Теперь наконец-то мы подошли к самой интересной части: созданию портфеля акций золотодобывающих компаний. Чтобы нам сопутствовала удача, начнем с того, что посмотрим в зеркало. Знаменитая цитата из классического труда Адама Смита «Денежная игра» гласит: «Если вы не знаете, кто вы, поиск ответа на этот вопрос на рынке акций обойдется слишком дорого». И, раз уж мы по-прежнему твердо уверены в том, что пути доллара и золота в предстоящем десятилетии обязательно разойдутся, то следует сказать, что гарантировать в этой жизни ничего нельзя. Любые инвестиции связаны с риском, а акции золотодобывающих компаний принадлежат к числу самых капризных. Поэтому подумайте, какое непостоянство является для вас терпимым. Сможете ли вы спокойно спать, если ваш портфель временно опустится на 20%? Готовы ли вы расстаться с неудачниками, чтобы предотвратить падение портфеля на 40%? Чем больше ваша степень готовности к риску, тем более агрессивную позицию вы можете занять при составлении структуры вашего портфеля. Другие вопросы, которые вы можете задать себе, включают:

• Какова ваша цель? Повышение стоимости капитала, сохранение капитала, получение дохода в форме дивидендов или же некая комбинация всего вышеперечисленного?

• Каковы временные рамки? Если данный капитал понадобится вам через три года, лучше занять консервативную позицию, вне зависимости от степени толерантности к риску. Если вы не собираетесь тратить его в течение двадцати лет, тогда можно позволить себе делать ставку на тенденции, которые потребуют значительного времени для отдачи.

• Как хорошо вы разбираетесь в инвестициях? Чем больше вы знаете, тем больше решений сможете принять и тем больше степень риска, на который сумеете пойти.

• Сколько времени вы можете уделять своим инвестициям? Чем меньше, тем более консервативным вы должны быть.

Нарисовав свой инвестиционный автопортрет, вы готовы к созданию структуры портфеля акций золотодобывающих компаний. Мы привели здесь несколько названий в качестве иллюстраций различных пунктов, но, поскольку от момента написания этих строк и до того момента, когда вы их прочитаете, пройдет определенное время, не рассматривайте эти примерные портфели в качестве рекомендаций для покупки. Они предназначаются только в качестве примеров, так как основаны на информации, которая имелась на время создания этой книги, то есть в начале 2004 года.

Примерные портфели

Консервативный. Вы хотите построить капитал и получать доход при сохранении способности ваших денег и избегая неприятных сюрпризов. Это значит, что вы должны владеть акциями крупных компаний с низкими производственными издержками, диверсифицированных, хорошо капитализированных и выплачивающих дивиденды, а также нескольких средних компаний, обладающих прочными позициями. Такие акции, являясь известными величинами и находясь в собственности взаимных фондов, не взлетят резко вверх подобно более спекулятивным акциям средних и малых компаний, однако они станут расти в цене вместе с ростом обменного курса золота, и этот рост будет стабильным.

Сбалансированный. Вы хотите владеть акциями по меньшей мере пары компаний, находящихся на стремительном взлете, которые появятся на рынке с игрой на повышение, однако при этом желаете избежать ненужного риска. Нужно смешивать и подбирать, покупая акции нескольких более агрессивных крупных компаний, середнячков — из тех, что посильнее, — а также, вполне возможно, одной-двух перспективных малых фирм, просто для интереса. Такие акции будут обладать большей динамикой — в обоих направлениях, как вверх, так и вниз, — чем золото, поэтому доходы станут увеличенной версией траектории золота. Вы заработаете несколько больше, чем с консервативным портфелем, правда, при этом придется испытать немало волнений и тревог.

Агрессивный. Вас заинтриговало наше предсказание глобального финансового хаоса и резкого взлета обменного курса золота — и вы идете на риск, но все равно спите спокойно: значит, вы решили получить большой приз. Ваш портфель состоит из акций нескольких более агрессивных средних компаний, а также наиболее перспективных «младших». Из числа последних несколько фирм потерпят фиаско по различным причинам, и вы потеряете все, что в них вложили, что приведет к временному падению всего портфеля. Однако курс акций других компаний возрастет, многократно превысив покупную цену. В целом результаты окажутся превосходными, и вам вряд ли будет скучно.